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美联储降息黄金大跌背后的逻辑
作者:admin  日期:2019-08-06 13:02 来源:未知 浏览:

  美国当地时间7月31日,美联储在举世瞩目的货币政策会议后宣布:降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2%-2.25%。这是2008年12月利率降至零以来的第一次降息。与此同时,美联储宣布提前两个月结束缩表项目。

  经济前景不确定性继续,经济适度增长,失业率维持低位,核心和总体通胀仍低于2%,基于调查的通胀预期变化不大。

  解读:这一块和之前的6月议息会议以及美联储主席鲍威尔的国会证词基本相似,没有太大的出入。全球经济低迷和贸易的不确定性让美国经济前景具有很大的不确定性,未来经济决定了美联储货币政策。

  解读:降息符合市场预期,美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、 理事鲍曼、 圣路易斯联储主席布拉德、 理事布雷纳德、理事克拉里达、 芝加哥联储主席埃文斯和金融监管副主席夸尔斯。而支持维持利率不变的有堪萨斯联储主席乔治和波士顿联储主席罗森格伦。这10个人的态度能否改变会是未来的关键。

  解读:这是鲍威尔在记者会对未来美联储降息的答案,看完是不是觉得他有点问题。美联储主席在利率决议会后记者会这样的说词很罕见,他可以表达模糊不清,也可以打太极,但是很少这样语无伦次的展望未来的货币政策,也许市场和特朗普给的压力太大。其实他的意思很简单:未来的货币政策由未来的经济定,美联储现在走一步看一步。

  即使美联储这次并没有表达出降息周期已经开始,但不代表这是件大概率的事情。

  全球经济增速放缓依然存在,G2毛衣谈的无进展,这些都是无法短期解决的矛盾。

  经济增长明显在趋于下行趋势,制造业和服务业也表现出低迷的状态,零售根本没法跟去年相比。

  美国经济摆在眼前,一季度讨论是否加息,二季度讨论是否降息,可能到了三季度该讨论是否应该降息至零。

  美联储降息预期落地,美联储没有表达是否连续降息的观点,在美国经济没有出现继续放缓的新证据之前,美国和非美国家的经济差距依然让美元保持强势,金银也会因为利多出尽而开始调整周期。

  非美之间有降息空间的货币会比没有降息空间品种的趋势性更强,市场进入下一轮降息周期的押注,商品货币未来会成为市场的焦点。

  既然全球经济影响的美国经济,那么非美央行降息在前,美联储降息在后(和二季度情况非常类似),商品货币还有下降空间。

  欧元则完全不一样,经济虽然糟糕,但货币政策没有空间,能去影响欧元的只有欧洲政治。

  在欧洲政治并没有出现危机时,欧洲央行保持不动,美联储降息,两者息差缩小,欧元能下去的幅度有限。即使欧元刷出新低,但是这一年以来,欧元刷出的新低还少吗?

  债券市场反应还不坏,十年期守在2.0%,无论是G2毛衣谈的无进展还是鲍威尔的降息(虽然是预防性)债券市场没有出现大幅度恐慌抛售,风险起来了,债券依旧是买的节奏,这就给了黄金不会大跌的支持。

  美股的影响是最大的,每当鲍威尔对经济前景表示看好的时候,美股就往下砸,这个是典型的“死给你看”。鲍威尔的周期中的调整成为了死亡原因,整个提问中紧皱眉头,预防降息是不是降息周期开启,对于鲍威尔来说都是走一步说一步,美联储选择滞后,主要是对于它而言,就业薪资和放缓的苗头之间,独立的选择只能是走一步看一步,有个记者揪着到底是不是降息开启,鲍威尔都没给出明确答案,美股前面预期降息周期太足太丰满。这样反过来对美联储而言,小幅的调整不会放在心上,但是如果出现恐慌抛售则事情可能完全脱离美联储的掌控范围

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